{"id":58470,"date":"2023-11-15T14:51:55","date_gmt":"2023-11-15T13:51:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.unicusano.it\/blog\/?p=58470"},"modified":"2023-12-13T16:32:16","modified_gmt":"2023-12-13T15:32:16","slug":"teoria-dei-mercati-efficienti","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.unicusano.it\/blog\/didattica\/master\/teoria-dei-mercati-efficienti\/","title":{"rendered":"Teoria dei mercati efficienti: cos’\u00e8 e come funziona"},"content":{"rendered":"

In riferimento alle dinamiche e ai movimenti dei mercati finanziari sono state formulate nel tempo numerose teorie, tra le quali la teoria dei mercati efficienti.<\/p>\n

La teoria risponde ad uno dei quesiti pi\u00f9 ricorrenti che riguarda l\u2019eventuale possibilit\u00e0, per i trader, di battere i mercati.<\/p>\n

Nel corso dei prossimi paragrafi cercheremo di capire, attraverso l\u2019analisi della teoria, se il mercato presenta modelli utilizzabili a proprio vantaggio oppure se \u00e8 una realt\u00e0 impossibile da prevedere.<\/p>\n

<\/p>\n

Le origini<\/b><\/strong><\/h2>\n

Prima di addentrarci nell\u2019ambito del principio sul quale si base la teoria dei mercati efficienti \u00e8 d\u2019obbligo una breve premessa storica per capire chi, come e perch\u00e9 \u00e8 arrivato a formularla.<\/p>\n

Le origini risalgono agli anni \u201860 e sono legate alla figura di Eugene Fama, attualmente considerato uno degli economisti pi\u00f9 influenti di tutti i tempi.
\nL\u2019esperto di finanza statunitense sostiene che i prezzi dei titoli sono equi e rispecchiano il valore intrinseco degli asset in un dato momento.<\/p>\n

Secondo quanto sostenuto da Fama, quindi, il mercato tende a portare i titoli al valore reale, ma solo se tutte le relative informazioni sono disponibili.<\/p>\n

Tale teoria \u00e8 stata successivamente utilizzata per creare modelli utili a prevedere l\u2019andamento dei mercati (medio e lungo termine).<\/p>\n

A partire dagli anni \u201880 e fino alla crisi del 2008 le affermazioni di Fama hanno rappresentato l\u2019orientamento economico e politico dominante in Occidente.<\/p>\n

Teoria dei mercati efficienti: cos\u2019\u00e8<\/b><\/strong><\/h2>\n

Terminata la panoramica storica entriamo finalmente nel cuore del nostro post per capire come funziona la\u00a0Teoria elaborata da Fama.<\/p>\n

La teoria dei mercati efficienti, identificata anche dall\u2019acronimo EMH (Efficient Market Hypothesis), afferma che i meccanismi naturali che regolano il mercato conducono sempre verso una situazione di stabilit\u00e0 e crescita, a patto che siano disponibili le informazioni e i mezzi necessari.<\/p>\n

Si tratta di una teoria economica e degli investimenti secondo la quale si verifica la condizione di mercato efficiente nel momento in cui tutte le informazioni capaci di influenzare la quotazione di un titolo sono riflesse nel prezzo del titolo stesso.<\/p>\n

La teoria EMH riconosce tuttavia la volatilit\u00e0 dei movimenti, che si verifica a seguito di notizie impreviste. Ci\u00f2 significa che il prezzo del titolo pu\u00f2 variare, ma soltanto nel caso in cui fossero disponibili ulteriori informazioni che lo riguardano.
\n\u00c8 importante precisare che una volta assimilate le nuove informazioni il mercato ritorna efficiente.<\/p>\n

Il percorso seguito della quotazione del titolo viene definito \u2018passeggiata casuale\u2019, in quanto l\u2019andamento non pu\u00f2 rientrare in un preciso trend, in salita o in discesa.
\nLa relativa quotazione \u00e8 influenzata soltanto dalle informazioni disponibili (presenti) e non da quelle passate.
\nLa condizione per l\u2019efficienza dei mercati \u00e8 identificabile nella disponibilit\u00e0 di tutte le informazioni relative ai titoli.
\nSulla base di tali informazioni i partecipanti hanno la possibilit\u00e0 di compiere scelte razionali, basate sulla logica, al fine di ottenere un profitto.<\/p>\n

Per gli investitori diventa quindi impossibile battere il mercato in quanto, in ogni momento, le azioni sono negoziate al loro valore equo (prezzo che riflette le informazioni disponibili).<\/p>\n

Tipologie<\/h3>\n

Secondo la teoria l\u2019efficienza dei mercati determina un\u2019economia sana.<\/p>\n

La condizione ideale \u00e8 raggiungibile attraverso tre tipologie di efficienza:<\/p>\n

    \n
  • efficienza allocativa<\/li>\n
  • efficienza tecnica<\/li>\n
  • efficienza informativa<\/li>\n<\/ul>\n

    Nello specifico, l\u2019efficienza allocativa consiste in una situazione di competitivit\u00e0 all\u2019interno di un settore che, inevitabilmente, determina l\u2019aumento di ricchezza per un soggetto e la diminuzione per un altro.
    \nLa competizione si trasforma in una spinta verso lo sviluppo e l\u2019innovazione.<\/p>\n

    L\u2019efficienza tecnica identifica la semplicit\u00e0 con la quale \u00e8 possibile ottenere capitali o merci.<\/p>\n

    L\u2019efficienza informativa, invece, identifica la disponibilit\u00e0 di informazioni che consentono di stabilire il valore di \u2018prodotto\u2019.<\/p>\n

    Le forme<\/h3>\n

    La teoria EMH si presenta in tre diverse forme:<\/p>\n

      \n
    • Efficienza debole<\/li>\n
    • Efficienza semi forte<\/li>\n
    • Efficienza forte<\/li>\n<\/ul>\n

      L\u2019efficienza in forma debole<\/strong> presuppone l\u2019assenza di correlazione tra i prezzi storici e quelli futuri.
      \nSi ipotizza quindi che il prezzo di mercato attuale di un titolo rispecchi tutte le relative informazioni storiche.<\/p>\n

      In tal caso il mercato si presenta totalmente imprevedibile in quanto non \u00e8 possibile fare previsioni sui movimenti futuri dei titoli basandosi sui movimenti precedenti.<\/p>\n

      L\u2019efficienza in forma semi-forte<\/strong> sostiene che il prezzo del mercato tiene conto di tutte le informazioni disponibili pubblicamente (ad esempio estratti conto, storico dei prezzi ecc.).
      \nCi\u00f2 determina un\u2019impossibilit\u00e0 a conseguire profitti troppo alti.<\/p>\n

      Dal momento che tutte le nuove informazioni vengono immediatamente incorporate nei prezzi \u00e8 impossibile ottenere informazioni utili per conseguire un vantaggio importante.
      \nSoltanto chi possiede informazioni private ha la possibilit\u00e0 di ottenere un vero e proprio vantaggio<\/p>\n

      L\u2019efficienza in forma forte<\/strong> sostiene che tutte le informazioni disponibili (pubbliche e private) siano contenute nei prezzi dei titoli per cui nessun investitore \u00e8 in grado di battere il mercato in maniera \u2018regolare\u2019.
      \nLa teoria, in tal caso, presuppone la perfezione del mercato.
      \nL\u2019unica possibilit\u00e0 per ottenere un rendimento superiore alla media sarebbe quella di utilizzare informazioni interne.<\/p>\n

      Le critiche e lo sviluppo dell\u2019economia comportamentale<\/h3>\n

      La teoria EMH \u00e8 stata, ed \u00e8 tutt\u2019oggi, al centro di molte critiche, che in primis affermano la vulnerabilit\u00e0 dei mercati determinata da pregiudizi\u00a0 ed errori umani<\/strong>.
      \nNel caso dei pregiudizi ci si riferisce alla disinformazione mentre l\u2019errore fa riferimento soprattutto ad analisi scorrette.<\/p>\n

      Inoltre, alcuni casi leggendari hanno dimostrato che \u00e8 possibile \u2018sovraperformare\u2019 il benchmark anche per lunghi periodi<\/p>\n

      Le critiche in merito alla teoria dei mercati efficienti hanno condotto all\u2019elaborazione di ulteriori modelli di analisi che prendono in considerazione gli aspetti psicologici di massa e gli effetti che hanno sui mercati.<\/p>\n

      Nel 1979 viene sviluppato un nuovo campo di studio, definito economia comportamentale.
      \nGli studi condotti da alcuni psicologi sono stati ulteriormente approfonditi nel corso degli anni, fino all\u2019affermazione definitiva della nuova branca economica.<\/p>\n

      Tuttavia, bisogna sottolineare che l\u2019economia comportamentale non ebbe da subito un gran successo.
      \nPur essendo nata sulla base dei limiti riscontrati nella teoria dei mercati efficienti il nuovo campo di studi ha fatto fatica a decollare.
      \nUn primo passo verso la ribalta risale al 2000, anno in cui Kahneman vince il Premio Nobel per l\u2019Economia, mentre la crisi del 2008 afferma definitivamente la nuova branca.<\/p>\n

      Individuare i meccanismi neuro cognitivi che guidano i processi decisionali degli investitori \u00e8 l\u2019obiettivo della disciplina che, alla luce del crescente interesse registrato nel campo della finanza, ha portato alla nascita di numerosi percorsi di studio e specializzazione.<\/p>\n

      \u00c8 il caso del master in Finanza comportamentale attivato dall\u2019universit\u00e0 telematica Niccol\u00f2 Cusano.
      \nSi tratta di un corso post-laurea di primo livello che mira a fornire le conoscenze e le competenze necessarie per spiegare le scelte di investimento; il tutto tenendo in considerazione le componenti psicologiche ed emotive.<\/p>\n

      Il programma del master ruota intorno ad approfondimenti che riguardano la psicologia cognitiva e le neuroscienze.
      \nLa specializzazione risulta pertano spendibile nei contesti di consulenza finanziaria, analisi dei mercati e della progettazione di soluzioni tecnologiche finalizzate alla gestione del risparmio.
      \nLa padronanza della materia assume un ruolo fondamentale nell\u2019ambito delle decisioni che fanno riferimento all\u2019assunzione di rischio e alla valutazione del profilo di rischio degli investitori.<\/p>\n

      Anche se attualmente non viene presa in considerazione come chiave di lettura universale dei meccanismi economico-finanziari, l’ipotesi dei mercati efficienti \u00e8 ancora ritenuta valida in alcuni contesti. In particolare viene utilizzata per le previsioni sul valore futuro.<\/p>\n

      Credits: rossandhelen<\/span><\/span> \/ Depositphotos.com<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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